マイナス成長のアメリカ、高笑う銀行｜Financial Times｜2025.05.01
FT｜Trump trade war distorts US economy as banks win and consumer mood dims｜2025.05.01
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Trump said the weak GDP figures had "NOTHING TO DO WITH TARIFFS."3年ぶりのマイナス成長だったアメリカ経済に対する大統領のコメントだ。
5月1日付FT記事「Trump trade war distorts US economy as banks win and consumer mood dims」は、今年1−3月がマイナス成長となった米経済と、その影響格差について報じている。「マイナス成長」それ自体がインパクトがあるのは世界共通だろうが、さすがFT。数字を冷静に見るべきことをちゃんと伝えている。
それでは一緒にポイントを読んでいこう；
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｜「マイナス成長」はその内容が重要
The US economy contracted by annualized 0.3 per cent over the first quarter, data showed, as company responded to the threat of tariffs by rushing to import goods.アメリカの今年1-3月期のGDP成長率は、年率換算で0.3％のマイナス。マイナス成長、つまり経済が収縮するのは2022年以来だ。前の四半期が2.4％のプラスだっただけに、落ち方は急激だ。
But economists warned that the figures were heavily influenced by a 41 per cent annualized surge in goods imports.
"The GDP weakness is somewhat exaggerated", wrote Morgan Stanley economists. "In reality, those imports were absorbed in inventories, consumption or investment."ただし、ちゃんと専門家の意見も聞くべきだ。
上の説明が言っているように、今回のマイナス成長は、GDPから控除される「輸入（goods imports）」が、年率で41％も増加したことによる。トランプ関税発動前の駆け込み輸入のせいだ。
米系銀行のエコノミストが指摘しているように、今回のマイナス成長は「いくぶん誇張されている（somewhat exaggerated）」が、大統領が言う「関税とは無関係だ（had nothing to di with tariffs）」は誤りだ。いくら実際の発動前だとは言っても。
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｜憂える消費者、笑う銀行
Companies are reporting a real-world impact from a loss of consumer confidence, however.
Starbucks share fell sharply after the coffee chain reported an unexpected 1 per cent decline in like-for-like sales.大統領がいくら強がろうが、一般ピーポーにとって「マイナス成長」は刺さる。将来不景気になるかもしれない、給料が減るかも知れないと不安に感じれば、節約志向にならざるを得ない。
売上が1％減ったスタバの株価は、今週水曜に11％も下落した。エアフランスやルフトハンザといった欧州系の航空会社は、アメリカと欧州を結ぶ大西洋ルートのチケット需要が落ちることを予想している。世界中どこでも、生活防衛に入ると人は贅沢品や余暇から切り詰める。
But uncertainty has lifted banks and trading houses that exploit price swings.
UBS, Societe Generale and Barclays reported better than expected first quarter profits driven by their trading arms as financial markets whipsawed amid Trump's policies...他方で、「不確実性（uncertainty）」で恩恵を受ける業界もある、金融関係だ。マーケットが上下に動く（whipsaw）限り、銀行はトレーディングでちょこちょこと収益機会を作れる。こうして欧州系の銀行の1-3月の業績は予想以上だった。米系銀行も然りだ。
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ロビイストを雇える超大企業は特別扱い、そうでない企業はモロに影響を受ける。そんな不平を絶望と共に漏らす米のある中小企業オーナーへのインタビュー記事を読んだ。
米有権者が100日前に期待していた事態だったとは思えないが。
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